من المتوقع أن يتباطأ نمو الأسعار بعد أن بلغ ذروته في شهر مايو، الانضباط المالي يلعب دورا أكبر في دعم التباطؤ. وتأمل تركيا أن تكون على وشك طي صفحة أزمة أخرى مع ارتفاع التضخم.
إن فترة طويلة من الزيادات السنوية في الأسعار هي إرث من السياسة النقدية الفضفاضة للغاية، والسخاء المالي، وعدم الاستقرار المزمن في الليرة. وقبل أن يبدأ التحول المحتمل، اقترب التضخم من 75% في مايو، وفقًا لمتوسط تقديرات الاقتصاديين الذين استطلعت بلومبرج آراءهم، بعد أن كان أقل بقليل من 70% في الشهر السابق.
ويتبع مسار الأسعار الذي بلغ ذروته في شهر مايو المسار الذي رسمه البنك المركزي حيث تبنى اقتصاديات أكثر تقليدية منذ إعادة انتخاب الرئيس رجب طيب أردوغان قبل عام. والسؤال الآن هو ما إذا كان التضخم سوف يتوافق بشكل وثيق مع التوقعات في طريقه إلى الانخفاض ويمهد الطريق لانخفاض أسعار الفائدة بعد دورة قوية من التشديد النقدي.
ويتوقع صناع السياسات أن يصل معدل التضخم في تركيا إلى 38% في نهاية العام، وهو ما سيجعلها سادس أسرع دولة في العالم، وفقًا لصندوق النقد الدولي. وتتوقع بلومبرج إيكونوميكس أن ينخفض التضخم السنوي بمقدار 10 نقاط مئوية في شهري يوليو وأغسطس.
وقال داجلار أوزكان، الاقتصادي في شركة Is Investment، التي توقعت زيادة بنسبة 38%: "على الرغم من أن نسبة 38% ليست مستحيلة، إلا أنها طموحة للغاية".
يقول البنك المركزي إن الانحراف الكبير عن التوقعات والتوقعات المتوقعة قد يؤدي إلى رفع سعر الفائدة مرة أخرى، بعد أن أدى التشديد التراكمي بأكثر من 40 نقطة مئوية في أقل من عام إلى رفع مؤشره القياسي إلى 50٪ في مارس.
وظلت تكاليف الاقتراض الرسمية متوقفة مؤقتا في الاجتماعين الأخيرين، على الرغم من أن صناع السياسات قدموا تدابير لتقييد نمو القروض وإزالة السيولة الفائضة من السوق لضمان بقاء الظروف المالية مقيدة.
آراء حول مستقبل الإقتصاد التركي
وكالة بلمبيرغ "ترى وجهة نظرنا الأساسية أن البنك المركزي سيحافظ على سعر الفائدة عند 50٪ خلال الربع الثالث من هذا العام، مع أي تهديدات لمسار التضخم تتم إدارتها من خلال تشديد أدواته البديلة. نتوقع أن يبدأ البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة في الربع الرابع.
وأظهر استطلاع آخر للاقتصاديين أن نمو الأسعار الشهري، وهو المقياس المفضل للبنك المركزي، من المحتمل أن يتغير بالكاد منذ أبريل ووصل إلى ما يقرب من 3٪ في مايو. وتوقع البنك المركزي أن يرى "مسارًا ثابتًا نسبيًا في الاتجاه الأساسي للتضخم" الشهر الماضي، لكنه حذر من أن الطاقة سيكون لها "تأثير ملحوظ"، وفقًا لمحضر اجتماعه الأخير بشأن سعر الفائدة.
وبموجب الوعد الذي قطعه أردوغان قبل الانتخابات، حصلت الأسر التركية على كمية محدودة من الغاز الطبيعي المجاني لمدة عام، وهي هبة انتهت صلاحيتها الشهر الماضي ومن المرجح أن تساهم في ارتفاع قراءة التضخم.
وبالنظر إلى المستقبل، فإن التعديلات المالية التي خططت لها الحكومة لاستكمال التشديد النقدي ستكون على نحو متزايد عاملا رئيسيا في تحديد مسار التضخم في الأشهر المقبلة.
وقال أوزكان إن تخطي الزيادة المؤقتة في الأجور في يوليو يجب أن يكون "عنصرًا ضروريًا" لإبقاء التباطؤ على المسار الصحيح. "إن المزيد من التشديد المالي من خلال تخفيضات الإنفاق العام من شأنه أن يساعد في تخفيف العبء على البنك المركزي."
كما أن زخم تراجع التضخم سيحدد طلب المستثمرين على الأصول التركية، بعد الارتفاع الأخير في التدفقات الأجنبية. واستوعبت سندات الليرة رقما قياسيا قدره 6.5 مليار دولار من رأس المال الأجنبي في مايو/أيار، في حين ارتفعت الأسهم بنسبة 30% بالقيمة الدولارية هذا العام، وهو واحد من أفضل أداء سوق الأسهم في العالم.
وقال توفان كومرت، مدير استراتيجية الأسواق العالمية في BBVA في لندن، إن زيادة الانضباط المالي واستمرار السياسة النقدية المتشددة من شأنه أن يزيد الاهتمام بسندات الحكومات المحلية بمجرد حدوث "مزيد من التحسن في توقعات التضخم".
- بيريل أكمان وباريز بالسي/ بلومبيرغ/ الترجمة: فريق الجيوستراتيجي للدراسات
